原标题：基金周策略：坚定看好汽车板块下半年的投资机会作者：涟漪上周A股普遍反弹。各大主要指数表现为：上证指数上涨2.37%，深证成指上涨1.50%，上证50上涨1.71%，沪深300下上涨1.74%，创业板指上涨0.60%，科创50上涨0.36%。结果毫无悬念：两人双双夺冠。何杰成绩为：2小时20分01秒；李芷萱成绩为：2小时42分20秒（成绩为直播估算成绩，最终以官方成绩为准。）以赛代练何杰和李芷萱的夺冠，都在跑友的意料之中。国内外宏观因素存在不确定性，各方共振不强，盈利底还未出现，指数想象空间不高，但短期内不存在系统性风险。中信一级行业分类中，房地产上涨7.15%，或因中央提供资金支持，部分地方出台保交楼政策，市场对于政策的预期上升；煤炭、石油石化板块或在北溪一号线停气的催化下分别上涨6.66%和4.74%。作为中国马拉松顶尖选手，他们在阿尔山的赛道上几乎没有遇到真正意义上的对手。

C | 何杰、李芷萱42.195公里的全程赛道，几乎看不到竞争对手，一直专注于自己的节奏。；有色金属板块或受益于部分商品价格回弹，上涨6.49%；交通运输板块上涨4.15%，或因市场预计未来防疫政策有所放松；各地疫情发酵影响白酒中秋国庆旺季销售预期，食品饮料板块上周下跌1.46%；农林板块下跌3.84%，或因国家发改委会同有关部门投放中央冻猪肉储备，生猪价格小幅下跌。利率债方面，上周各期限收益率多数上行。具体来看，国债1年期上行4.04bp，3年期下行0.51bp，5年期上行1.60bp，7年期上行1.38bp，10年期上行1.24bp；国开债1年期上行0.49bp，3年期下行1.34bp，5年期上行0.88bp，7年期下行2.43bp，10年期上行0.56bp。阿尔山地处大兴安岭腹地，平均海拔超过1000米，对于长距离项目而言，这是绝佳的训练场。信用债方面，上周各期限收益率多数下行。草原、森林、湿地、林海……多变的地形和起伏的海拔，对选手的也是一种考验。

D | 目前，半年、1年、3年、5年AAA中短期票据的收益率分别为1.86%、2.07%、2.58%、2.94%，AAA企业债收益率分别为1.86%、2.03%、2.57%、2.89%，AAA城投债收益率分别为1.86%、2.05%、2.58%、2.94%。何杰、李芷萱选择在这里参赛，与其说是争冠，不如说是一场精心策划的“训练”——在相对轻松的比赛环境中，检验夏训成果，打磨比赛节奏，为下半年更重要的赛事储备体能。山西证券：建议逐步关注和布局弹性大、盈利能力强和具有较优成长性及估值修复空间的行业山西证券坚持认为，7月开始，市场进入中期调整阶段，8月初的企稳更多是中报预期带来的短暂修复，而9月初以来的反弹主要来自地产政策预期的改善。

E | 为什么是阿尔山？为什么两位顶级选手，放着奖金更高、曝光更大的大城市赛事不跑，偏偏选中了这场C类小众赛？阿尔山的赛道，北纬47°，大兴安岭腹地，夏季均温不到20℃。A股当前阶段并不具备估值持续抬升的基础，主要有以下三方面原因：一是政治因素，虽然中美刚签署完审计监管合作协议，但中美脱钩乃至中美冲突进一步升级仍具有高度不确定性；二是地产政策虽然再度出现放松预期，但全球衰退预期加剧，国内经济下行压力仍将难以改善；三是欧元区大幅加息75个基点意味着，为对抗通胀，全球流动性进一步收紧，LPR下调利率后国内流动性的释放对冲美元及欧元流动性的持续收紧将更加困难。山西证券倾向于认为，受流动性和企业盈利边际持续下行的影响，A股目前大概率难以启动新一轮趋势性行情。当全国大多数城市被高温裹挟时，阿尔山却拥有最清凉的奔跑环境。

F | 没有酷暑炙烤，只有林海清风；没有城市喧嚣，只有草原风光。对于需要高质量训练的精英选手来说，这样的环境远比城市柏油马路更具价值。更重要的是，在全马2000人的赛道上，意味着更少的干扰、何杰和李芷萱可以完全按照自己的节奏跑。

G | 但综合来看，随着调整时间的延续以及幅度的加大，A股整体估值已经进入低估区间，以1年期维度看，市场已经有收获趋势性行情的基础，建议逐步关注和布局弹性大、盈利能力强和具有较优成长性及估值修复空间的行业。热爱不分赛场大小何杰、李芷萱的夺冠，看似意料之中，实则意味深长。

H | 中信证券：坚定看好汽车板块下半年的投资机会中信证券指出，2022年8月汽车销量实现242万辆，环比-1.5%，同比+32.1%，同比大幅增长，符合预期。其中乘用车销量实现212.5万辆，环比-2.3%，同比+36.5%。真正的强者，从不拘泥于赛场大小；极致的坚持，从不畏惧路途远近。商用车销量实现25.8万辆，环比+5%，同比+4%，从去年4月以来首次同比正增长。当越来越多的人涌入马拉松赛道，当流量和热度成为衡量赛事成功的标准，何杰和李芷萱用行动给出了另一种答案：回归奔跑的本质，在最适合自己的赛道上，跑出最好的自己。亲爱的跑友，您说呢？欢迎大家留言参与讨论。新能源汽车实现销量66.6万辆，同比+104.2%。